.jpg)
На фоне снижения депозитных ставок растут вложения в облигации
На фоне снижения депозитных ставок и общей финансовой нестабильности в России растут вложения в облигации, в том числе через облигационные ПИФы. Эти фонды привлекли за минувший год более 13 млрд рублей, а доходность крупнейших из них составила 20-32%! Сочетание риска и доходности в данном случае, безусловно, выглядит впечатляюще.
Но давайте посмотрим, за счет чего был показан такой рост за предыдущие 12 месяцев и как может развиваться ситуация на облигационном рынке грядущей осенью.
Но давайте посмотрим, за счет чего был показан такой рост за предыдущие 12 месяцев и как может развиваться ситуация на облигационном рынке грядущей осенью.
Средние ставки по вкладам упали ниже 9%, отзывы лицензий продолжаются, сложная ситуация на рынке требует от инвестора повышенной осторожности. В то же время высокая инфляция вынуждает искать более доходные альтернативы банковской «классике». Вот тут на передний план нередко и выходит облигационный рынок. Одни покупают облигации на ИИС с прицелом добавить к инвестициям ежегодные 13% налогового вычета. Другие предпочитают инвестиции в «бондовые» структурные продукты, нередко выбирая защиту капитала. Но давайте подробнее остановимся на тех инвесторах, что выбрали или же собираются выбрать ПИФ облигаций. О чем им следует знать?
Первое – что позволило облигационным фондам показать столько впечатляющую доходность за минувший год? Высокую доходность в минувшем году смогли показать главным образом те фонды, которые успели успешно купить в портфель подешевевшие бумаги в начале 2015. Период с декабря 2014 по январь 2015 является локальным минимумом для российского рынка рублевого долга и еврооблигаций. Основная доходность фондов за 2015 была сформирована именно по причине удачного формирования позиций. Например, еврооблигации Роснефти с погашением в 2020 можно было купить в начале января 2015 по 85% от номинальной стоимости. На конец 2015 этот же выпуск стоил 105% от номинала, а сейчас – 115%.
Схожая ситуация была зафиксирована и на локальном рынке рублевого долга. На фоне резкого и глубоко падения нефтяных котировок Центробанк существенно повысил ключевую процентную ставку, что произвело мгновенную переоценку рублевых активов. Например, рублевые государственные бумаги с погашением в 2028 по состоянию на начало января 2015 стоили по 60% от номинала, а на конец года на фоне восстановления мировых рынков цены поднялись до 83% от номинальной стоимости.
Второе – могут ли фонды облигаций продолжить впечатляющий рост? Мы стали свидетелями периода аномальных доходностей, которых мы, к сожалению, в ближайшее время не увидим. Российские еврооблигации торгуются в настоящий момент на трехлетних максимумах, а рублевые активы имеют некоторый потенциал снижения доходности до конца года на фоне нормализации ситуации в экономике и дальнейшего смягчения денежно–кредитной политики Банком России.
Фонды облигаций могут показать дальнейший рост при условии сохранения аппетита к риску, что возможно лишь при низкой волатильности и отсутствии внешних шоков. Вместе с тем большинство аналитиков ожидают продолжения волатильности на глобальных рынках до конца года. При этом, наиболее вероятно, это коснется всех секторов в той или иной степени, как в географическом разрезе развивающихся рынков/развитых рынков, так и в разрезе кредитного качества высоконадежные/спекулятивные.
Отсюда третий важный момент – вложения в какие долговые бумаги сегодня оправданы? Оценим вероятную среднесрочную динамику макроэкономической картины. По нашим прогнозам, к концу года ключевая ставка составит 9,5-10%, а доходность по ОФЗ достигнет уровня 8%. По курсу рубля наш таргет на конец года составляет 62-64 долл./руб. На мой взгляд, в следующие 6-12 месяцев ставки денежного рыка продолжат движение вниз, основой для чего послужит фокус ЦБ РФ на продолжение смягчения денежно-кредитной политики. Таким образом, в перспективе от двух лет стратегически обоснованной выглядит покупка корпоративных облигаций, предлагающих высокий купон, и ОФЗ с дальними сроками погашения.
Облигации становятся для многих вчерашних вкладчиков первой реальной ступенью к инвестициям на фондовом рынке, а паевые фонды облигаций позволяют войти на этот рынок максимально просто и доступно. Однако при инвестициях в ПИФы всегда стоит оценивать средне- и долгосрочную перспективу, а также не забывать о диверсификации по активам и валютам, а самое главное – руководствоваться четким финансовым планом, целеполаганием. Чтобы грамотно вложить средства, не пренебрегайте услугами финансовых консультантов.
БКС Премьер
https://bcspremier.ru/
*Наименование «БКС Премьер» используется Акционерным обществом «БКС — Инвестиционный Банк» в качестве товарного знака (знака обслуживания) для идентификации предоставляемых банком услуг и не является его фирменным наименованием. Акционерное общество «БКС — Инвестиционный Банк». «Генеральная лицензия ЦБ РФ № 101 от 15.12.2014г.»
Первое – что позволило облигационным фондам показать столько впечатляющую доходность за минувший год? Высокую доходность в минувшем году смогли показать главным образом те фонды, которые успели успешно купить в портфель подешевевшие бумаги в начале 2015. Период с декабря 2014 по январь 2015 является локальным минимумом для российского рынка рублевого долга и еврооблигаций. Основная доходность фондов за 2015 была сформирована именно по причине удачного формирования позиций. Например, еврооблигации Роснефти с погашением в 2020 можно было купить в начале января 2015 по 85% от номинальной стоимости. На конец 2015 этот же выпуск стоил 105% от номинала, а сейчас – 115%.
Схожая ситуация была зафиксирована и на локальном рынке рублевого долга. На фоне резкого и глубоко падения нефтяных котировок Центробанк существенно повысил ключевую процентную ставку, что произвело мгновенную переоценку рублевых активов. Например, рублевые государственные бумаги с погашением в 2028 по состоянию на начало января 2015 стоили по 60% от номинала, а на конец года на фоне восстановления мировых рынков цены поднялись до 83% от номинальной стоимости.
Второе – могут ли фонды облигаций продолжить впечатляющий рост? Мы стали свидетелями периода аномальных доходностей, которых мы, к сожалению, в ближайшее время не увидим. Российские еврооблигации торгуются в настоящий момент на трехлетних максимумах, а рублевые активы имеют некоторый потенциал снижения доходности до конца года на фоне нормализации ситуации в экономике и дальнейшего смягчения денежно–кредитной политики Банком России.
Фонды облигаций могут показать дальнейший рост при условии сохранения аппетита к риску, что возможно лишь при низкой волатильности и отсутствии внешних шоков. Вместе с тем большинство аналитиков ожидают продолжения волатильности на глобальных рынках до конца года. При этом, наиболее вероятно, это коснется всех секторов в той или иной степени, как в географическом разрезе развивающихся рынков/развитых рынков, так и в разрезе кредитного качества высоконадежные/спекулятивные.
Отсюда третий важный момент – вложения в какие долговые бумаги сегодня оправданы? Оценим вероятную среднесрочную динамику макроэкономической картины. По нашим прогнозам, к концу года ключевая ставка составит 9,5-10%, а доходность по ОФЗ достигнет уровня 8%. По курсу рубля наш таргет на конец года составляет 62-64 долл./руб. На мой взгляд, в следующие 6-12 месяцев ставки денежного рыка продолжат движение вниз, основой для чего послужит фокус ЦБ РФ на продолжение смягчения денежно-кредитной политики. Таким образом, в перспективе от двух лет стратегически обоснованной выглядит покупка корпоративных облигаций, предлагающих высокий купон, и ОФЗ с дальними сроками погашения.
Облигации становятся для многих вчерашних вкладчиков первой реальной ступенью к инвестициям на фондовом рынке, а паевые фонды облигаций позволяют войти на этот рынок максимально просто и доступно. Однако при инвестициях в ПИФы всегда стоит оценивать средне- и долгосрочную перспективу, а также не забывать о диверсификации по активам и валютам, а самое главное – руководствоваться четким финансовым планом, целеполаганием. Чтобы грамотно вложить средства, не пренебрегайте услугами финансовых консультантов.
БКС Премьер
https://bcspremier.ru/
*Наименование «БКС Премьер» используется Акционерным обществом «БКС — Инвестиционный Банк» в качестве товарного знака (знака обслуживания) для идентификации предоставляемых банком услуг и не является его фирменным наименованием. Акционерное общество «БКС — Инвестиционный Банк». «Генеральная лицензия ЦБ РФ № 101 от 15.12.2014г.»